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周立中認為，目前台積電最大利多題材在於7奈米製程傳來許多好消息，由於許多客戶開始與台積電進行7奈米產品研發，而非三星，使得三星7奈米製程研發進度將落後台積電6至12個月，預估2018至2019年將取得超過85％的市佔率、優

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於16/14奈米同期。

台積電4月營收668億元符合外資圈預期，德意志證券半導體分析師周立中預估5月可望成長5％至10％，第二季達成財測目標應該沒有太大問題。

工商時報【張志榮╱台北報

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導】

與周立中相比，呂

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家璈對台積電7奈米競爭力顯然更有信心，預計市佔率可望打破28奈米時期的逾90％天險，主因大客戶高通與蘋果都將採用台積電的7奈米製程，2018年應可額外挹注5％至8％營收，因此預估台積電2017與

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2018年營收將分別成長11.3％與12.2％，優於外資圈預估值的10％與10.1％。

美系外資券商主管指出，台積電應該是目前半導體族群中下半年基本面最沒問題者，近期股價之所以回檔修正，主因國際資金去風險化（de-risk）下必須降低持股，只要獲利了結賣壓暫告一段落，回補買盤就會開始進駐，屆時股價仍有機會突破前高。事實上，台積電股價在5月5日盤中觸及146元低點後就進入盤整階段，即便昨天國際資金賣超1.6萬張，股價仍以147元平盤作收，顯示底部相對有撐。

台積電首度出現200元級合理股價預估值的外資研究報告！由摩根士丹利證券跳槽瑞銀證券的亞太區半導體首席分析師呂家璈昨日指出，台積電7奈米製程

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相當具有競爭力，在高通與蘋果等兩大客戶採用下，市佔率預估將超越先前28奈米顛峰時期的逾90％，將合理股價預估值調升至200元。

此外，呂家璈指出，台積電資本支出降低可望減少銷貨成本、並推升毛利率，且按過去經驗，在28奈米市佔率上升期間，台積電毛利率走了許多年的擴張週期，如果7奈米可比照28奈米，應可如法炮製，就像IBM在早期PC、三星在DRAM、高通在智慧型手機處理器、Western Digital在HDD等，走勢均如此。

呂家璈將台積電合理股價預估值由160元調升至200元，成為首家上看200元的外資券商，投資評等仍維持「買進」不變，惟短線需注意的是，下半年以蘋果為首的智慧型手機需求狀況變化仍大，市場預期若太樂觀，獲利預估值恐有下修空間。
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